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八一鋼鐵600581業績低于預期拓寬渠厲

2019-11-09 04:17:19来源:励志吧0次阅读

八一钢铁(600581):业绩低于预期 拓宽渠厉兵秣马

事件:

西宁特钢于3月23日晚公布年报,公司2011年度实现营业总收入82.07亿元,同比增长16.39%;归属于上市公司股东的净利润3.24亿元,同比增长38.99%;基本每股收益0.44元

投资要点

公司业绩低于预期原因在于:受到四季度钢铁行业钢价矿价大跌的影响,公司四季度利润急剧下滑,自2009年二季度以来首次出现季度亏损,每股收益仅有-0.0926元,毛利率由三季度的9.17%下降到四季度的6.92%

公司继续奉行渠道为王的营销策略公司延续上半年的营销策略:完善疆内销售市场点建设,增加新疆区域的渠道覆盖,精简销售环节,提高区域市场份额,实现产销率和货款回收率100%疆内重点工程项目签约率得到保障,同时公司营业收入继续稳定增长

投资建议:受益于新疆需求增长潜力,我们依然看好八一钢铁未来相对行业平均的表现公司具备明显区域市场优势;吨钢市值低,盈利改善弹性大

但目前钢铁行业基本面没有出现明显改观,钢价回升缓慢,铁矿石侵蚀利润,受此影响,我们对公司一季度的业绩保持谨慎型乐观

财务与估值

基于目前行业需求没有实质性恢复以及行业盈利整体偏弱的基本面,我们调整公司平均假设,营业收入12年和13年分别下调21.03%,27.94%,营业利润12年和13年分别下调49.74%和39.58%,并下调公司2012~2013年每股收益预测至0.51,0.70,下调幅度分别为59.52%和47.34%按照可比公司2.1倍PB,对应目标价10.06元,维持公司买入评级

风险提示

而援疆钢铁企业的新建项目将陆续进入投产期,钢铁供应量的增加将加剧产品的同质化竞争;原材料、能源、资金和劳动力成提高速度超过预期

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