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金融:IPO改革和优先股利好创投和券商股 荐4股

2019-10-09 15:20:30来源:励志吧0次阅读

金融:IPO改革和优先股利好创投和券商股 荐4股 201 -11- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述:

11月 0日,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。同日,国务院发布《国务院关于开展优先股试点的指导意见》,对优先股股东的权利与义务、发行与交易以及管理与配套政策做出详细规定。

事件评论:

新股《意见》更侧重提高信息披露质量,强化发行人和保荐人等中介机构的发行自主权,同时加大对虚假陈述、违法违规行为的惩罚力度,意味着证监会将回归事中监管、事后处罚的职能,弱化事前审批,强调市场在资源配置中的决定性作用。与征求意见稿相比,要求真实、准确和完整地披露信息,为向注册制度过渡提供基础,同时增大券商等中介机构的自主权,完善市场化运行机制。

证券公司极大受益于新股发行的市场化改革。新股发行制度的改革力度超出市场预期,投行部门为了新股的顺利承销和自身信誉,并减小被做空及退市风险,将加大对企业的辅导和审核力度,并权衡发行人和买方的利益分配,相应地投行业务将从资产定价、风险管理等专业服务中获得更高的投行佣金和财务顾问收入,增厚投行业绩。而且IPO重启将使证券公司投行业务恢复性增长,目前已过会项目共88家,预计募集金额565. 亿元,预计将实现主承销收入 1.1亿元,占2012年全年承销收入的17.6%。

开展优先股试点,有利于进一步深化企业股份制改革,优化企业财务结构,推动企业兼并重组。对企业而言,优先股可以降低融资成本,而且不影响公司的经营决策。目前国内适合推出优先股的主体为三类:产能过剩亟需并购重组的行业,如钢铁、煤炭;市值低于公司净值,股票再融资不具备优势但亟需补充资本金的行业,如银行业;负债率较高且负债融资困难的国企,如地产行业。预计在成熟期,每年优先股的发行能达到股权融资规模的20%,预计超过1500亿元,对业绩的提升幅度6-8%。

新股发行制度的改革和IPO重启将极大利好创投和证券行业,创投企业中最看好项目资源丰富的鲁信创投,以及集团背景强大、三大投资平台完备的中航投资。证券公司将在新股发行中投入更多资产定价等专业服务,700多家排队的企业明年多数有望上市,因此投行业绩将有所提升,持续推荐华泰、中信、海通和西南证券,但需警惕市场短期可能承受一定冲击。

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